战国时代,秦国最强,余国势弱。韩君哀侯,受制皇叔韩傀。客卿严遂(田丰),忠肝义胆,遭韩所忌!魏国聂政(王羽),习剑于吴忌门下,与吴使女夏婴(焦姣)相爱。聂因事为师报仇后,隐居齐国,以屠为生!严于齐国找得聂,二人结为兄弟。逾数载,聂丧母,其姊荣亦出阁,聂决为国捐躯,往找严;并慨然应允刺杀韩!
铁中棠(狄龙 饰)为大旗门掌舵人云翼的义子,大旗门仇人司徒笑(艾飞 饰)追杀铁及云次子铮(罗莽 饰),意图探索大旗门秘密宝藏之下落。铁得知必须往长春岛见「日后」,便知大旗门之一切。铁赴长春岛,发现「日后」已死,但却碰见夜帝铁毅(唐菁 饰)──大旗门之始创人,而铁则为其亲生儿子……